"Un presupuesto realista y un fideicomiso riesgoso" por Pablo Sciolla

En principio agradezco a Paladar Millonario por la posibilidad de mostrar mi visión sobre algunos de los temas tratados en la última Asamblea del Lunes 25.

Varios temas tratados en la orden del día tienen un eje en común que es la aprobación del nuevo presupuesto para el período fiscal 2014-2015 que fue aprobado por unanimidad.

La realidad es que venimos de un presupuesto anterior que era una pintura, una obra de arte con escaso sustento en la realidad. Este presupuesto es un enorme avance ya que se muestra consistente, con criterios basados en los potenciales hechos futuros y ponderando riesgos. Es un presupuesto profesional y realista.

Pero un presupuesto no es sólo un ejercicio numérico sino es además el reflejo cuantificable de un plan económico. Por lo tanto, además de entender la consistencia numérica del mismo es importante interpretar el plan en el que se basa.

Este presupuesto considera una suba de un 33% en los ingresos, lo cual está algunos puntos por encima de una pauta inflacionaria que en realidad es bastante difícil de estimar en esta coyuntura económica. Se presentan incentivos para mayores ingresos genuinos a través de la explotación del marketing con menor dependencia de derechos de televisión y de la venta de jugadores. Resumo en el cuadro debajo como se compone la distribución de ingresos de River en este presupuesto (es decir, de que rubro está previsto River reciba ingresos):

Me detengo un segundo en "Somos River", iniciativa que figura en el presupuesto con una participación del 3% de los ingresos. En mi visión es una idea interesante que necesita más desarrollo pero que puede hacer una diferencia, quizás no en este presupuesto pero en los posteriores. Apunta a la escala enorme que tiene River en hinchas lo cual es un diferencial enorme respecto a otras instituciones. River debe lograr generar ingresos desde el aporte de sus millones de hinchas, y esta iniciativa va en ese sentido. Lograr economía de escala.

En esta asamblea también votamos los contratos de sponsoreo y tienda virtual con "Netshoes", que fueron aprobados. Si bien el ingreso se mejora respecto al contrato anterior, coincido con la opinión de varios asamblesitas, respecto a que el porcentaje de ingresos del 10% de lo facturado por la Tienda Virtual podría ser mejor.

Respecto al cuadro de gastos, el incremento general es del 9%, es decir muy por debajo de la pauta inflacionaria. Con una inflación alrededor del 30%, si el incremento en costos es del 9%, hay una fuerte reducción de costos respecto al ejecutado en este año fiscal. Ese ajuste se da por la reducción de intereses financieros pero también todas las áreas incrementan sus gastos por debajo de la inflación. Este ajuste debe ejecutarse en las áreas donde haga sentido y con cuidado de no afectar servicios esenciales. Pero también es cierto que era necesario también tomar acciones desde el gasto para reducir el déficit operativo mensual. En mi visión, River debiera apuntar a tener un déficit operativo mensual cercano a cero para el presupuesto 2015-2016. Con un déficit operativo en cero, los ingresos por ventas de jugadores o excepcionales podrían aplicarse a inversiones de infraestructura, por ejemplo modernizar gradualmente el estadio o mejorar las sedes sociales.

Un punto adicional sobre el endeudamiento: en este presupuesto están previstos pagos de intereses por 70 millones de pesos. Sigue siendo un número enorme lo cual demuestra la exposición todavía riesgosa que River tiene en deuda.

En esta asamblea, y relacionado con el tema deuda, se votó la aprobación de un préstamo sindicado con un fideicomiso financiero para garantizar a los acreedores el cobro. Para explicarlo simple, un conjunto de prestamistas presta a River una suma de dinero con el fin de que podamos saldar deuda contraída a tasas extremadamente altas por la gestión anterior, y estos prestamistas se aseguran cobrarlo a través de la obtención de un derecho sobre los ingresos futuros de nuestro Club. Estos ingresos pasan a ser administrados por una empresa llamada CIMA Investments.

Por un lado, con este mecanismo que se votó y aprobó nos estamos endeudándose en dólares con estos prestamistas (modalidad llamada dollar-linked). El valor futuro del dólar es una incógnita y no creo sea el mejor mecanismo en este momento cambiar deuda en pesos (es cierto, a una tasa muy elevada), por deuda en dólares (a una tasa del 5% en dólares) cuando gran parte de los ingresos de River son en pesos. Cambiamos deuda de tasa alta por deuda de tasa desconocida y que es altamente probable sea muy alta porque depende de la cotización del dolar. Recordemos que el valor del dólar oficial subió 12% entre el 25 de Julio y el 25 de Agosto, día de la Asamblea, es decir en sólo un mes.

Por otro lado, la garantía que se da a los prestamistas para asegurar el cobro es extremadamente alta: 30% de los ingresos en cuotas sociales, 30% de los ingresos por venta de palcos y plateas, 30% de contratos de publicidad, 30% de derechos de televisación satelital y 10% por la transferencia de jugadores. Si bien entiendo la urgencia financiera con la cual esta gestión tomó la situación y agradezco el gesto de quienes prestaron parte de su patrimonio para ayudar genuinamente, no puedo apoyar que se entreguen derechos sobre bienes de River para saldar deuda generada por la gestión anterior, que por otro lado es de legitimidad dudosa. Por lo tanto no apoyé la iniciativa. Lo mejor que puede hacer River es dar por terminado este préstamo, saldarlo rápido y buscar iniciativas de ingresos más genuinas y de menor riesgo.

Por último se aprobó por unanimidad el otorgar a Amadeo Carrizo una pensión vitalicia como Presidente Honorario. River debe ser ejemplo en el reconocimiento a sus glorias pasadas y esta iniciativa fue votada por unanimidad y aclamación. Fue el cierre de una Asamblea que si bien tenía temas controvertidos se desarrolló nuevamente en un clima de orden, convivencia y sano debate, como siempre debe ser.

Por Pablo Sciolla, representante de socios de "Unidos por River"

Twitter: @SciollaPablo

Pablo Sciolla tiene 39 años y en Diciembre fue electo como Representante de Socios integrando el frente Unidos por River. Es Ingeniero en Sistemas de Información graduado en la UTN. Actualmente es consultor en el área de Inteligencia de Negocios para grandes empresas. Socio de River desde hace algo más de 20 años.